Московская биржа оценивает потенциальный пул будущих эмитентов примерно в 500 компаний. Это не прогноз - это сигнал. Российский рынок публичных размещений созревает, и эксперты всё настойчивее говорят: готовиться нужно сейчас, не дожидаясь, пока индексы пойдут вверх.
Окно возможностей не предупреждает
На конференции «Фондовый рынок. Новые возможности» в Санкт-Петербурге собрались управляющие, банкиры, аудиторы и действующие эмитенты. Разговор получился прикладным. Управляющий партнёр BBI Capital Павел Биленко сразу расставил приоритеты: следить за котировками в ожидании идеального момента - стратегия проигравших. Рынок цикличен, точку входа не угадать, а подготовленная компания использует любую конъюнктуру.
Аргументы в пользу IPO давно вышли за рамки «привлечь деньги». Биленко перечислил ключевые: капитал без долговой нагрузки и процентных выплат - особенно актуально при нынешних банковских ставках, укрепление репутации и, что важно, мотивация команды через опционные программы. Менеджмент начинает думать не о зарплате, а о капитализации.
Отдельный аргумент - макроконтекст. Триллионы рублей сейчас заперты на депозитах. Когда ставки пойдут вниз, эти деньги двинутся на фондовый рынок. Государство, в свою очередь, декларирует цель довести капитализацию биржи до 66% ВВП к 2030 году - и уже сегодня привязывает льготы к тому, заявила ли компания о намерении выйти на рынок.
Что требует рынок от будущего эмитента
Руководитель направления по работе с эмитентами акций Московской биржи Сола Оюн очертила портрет компании, которую рынок готов принять. Устойчивый рост выручки на 20-30% в год, история бизнеса от трёх лет, выручка от 10 млрд рублей - хотя на площадку выходили и с 300 млн - отчётность по МСФО и аудит от аккредитованной компании. Инвесторов настораживает зависимость от одного крупного клиента или поставщика. Недопредставленные ниши - медицина, фармацевтика, транспорт.
Директор департамента управления активами «Альфа-Капитала» Виктор Барк добавил: институциональным инвесторам важна не красота отчётов, а прозрачность. Фонд готов вкладываться, если собственник внятно объясняет, чем его продукт отличается от конкурентов и почему бизнес будет расти. Порог входа для фонда - от 300 млн рублей, а в портфеле уже есть производитель промышленных 3D-принтеров, разработчик интерактивных панелей и компания, строящая коммерческий спутник.
Партнёр «Русаудит» Евгений Самойлов предупредил отдельно: бухгалтерская отчётность, которая не отражает реальное положение дел, закрывает путь на биржу автоматически. Современные аналитические инструменты выявляют несостыковки быстро. Прятать нечего - и незачем.
Деньги от государства и годы подготовки
Основатель SEA Consult Елена Сатинина разобрала систему господдержки по полочкам. Технологические компании среднего бизнеса могут получить до 80 млн рублей на компенсацию расходов при подготовке к размещению. Для малого бизнеса с выручкой до 2 млрд рублей действует субсидия в 5% от объёма привлечённого финансирования. Условие для большинства льгот - не менее 10-15% акций в свободном обращении.
Управляющий директор СДМ-Банка Анатолий Максаков обозначил роль банков: они сопровождают компанию на всём пути - от бридж-кредитов до со-андеррайтинга при размещении облигаций. И согласился с коллегами: готовиться лучше в шторм. «Когда начнутся финансово солнечные дни, у вас уже будет структурирована сделка», - сформулировал он.
Живой пример долгого пути - ГК «Балтийский Берег». Компания впервые готовилась к IPO ещё в 2012 году, планируя размещение на бирже в Осло. Планы изменились, но работа не остановилась. Директор по инвестициям Сергей Зальцман говорит, что через два года компания сможет предъявить рынку принципиально другие результаты. Это не обещание - это логика многолетней подготовки.
Главное: не ждать, а строить
Общий вывод конференции звучит без лишних украшений. Те, кто начнёт готовиться сегодня, окажутся в очереди первыми, когда рынок снова разогреется. Те, кто будет смотреть на индекс Мосбиржи в ожидании сигнала - скорее всего, опоздают.
- Потенциальный пул эмитентов на российском рынке - около 500 компаний
- Государство субсидирует подготовку к IPO: до 80 млн рублей для технологических компаний среднего бизнеса
- Цель по капитализации рынка - 66% ВВП к 2030 году
- Минимальный free-float для получения льгот - 10-15% акций
- Недопредставленные сектора на бирже: медицина, фармацевтика, транспорт